截至2025年9月底，港股市场共有69家新上市公司，同比增长53%；合计公开招股募资1829.18亿元，同比增长229%。其中，9月份有10只新股登陆港股，合计募资达516.41亿港元。
一、港股IPO市场新特征
1、募资规模集中化成为今年港股市场的显著特点
今年以来，港股实际募资规模超过100亿港元的IPO项目达到5个，分别为宁德时代、紫金黄金国际、恒瑞医药、三花智控和海天味业，募资金额分别达到410.06亿港元、249.84亿港元、113.74亿港元、107.36亿港元和105.71亿港元。前五大IPO合计募资986.7亿港元，占年初至今港股IPO募资总额的一半以上。
2、A+H上市模式成为推动港股IPO增长的核心动力
数据显示，今年前三季度完成了11宗A+H上市，其募资额占同期香港IPO总募资额的50%，覆盖新能源、医药生物、消费、高端制造等核心领域，展现了港股市场对多元化优质资产的吸引力。
3、上市效率显著提升
A+H上市平均时间为4—6个月，其中最快的一宗仅用了3个月，为企业双平台融资提供了极大便利。
二、港股上市的条件
（一）香港主板上市条件概览（满足以下表格中三项测试标准中的任意一项即可）
测试类型 | 盈利测试 | 市值/收益/现金流测试 | 市值/收益测试 |
盈利要求 | 具备不少于三个会计年度的营业记录，最近1年股东应占盈利≥3500万港元； | 具备不少于3个会计年度的营业记录 | 具备不少于3个会计年度的营业记录 |
市值要求 | 上市时市值≥5亿港元 | 上市时市值≥20亿港元 | 上市时市值≥40亿港元 |
收益要求 | 无具体规定 | 经审计的最近一个会计年度的收益≥5亿港元 | 经审计的最近一个会计年度的收益≥5亿港元 |
现金流要求 | 无要求 | 前3年会计年度的经营性现金净流入量合计≥1亿港元 | 无要求 |
其他要求 | 1.至少前3个会计年度的管理层维持不变； 2.至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变。 | 1.至少前3个会计年度的管理层维持不变； 2.至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变。 | 1.至少前3个会计年度的管理层维持不变； 2.至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变。 |
（二）港交所为创新型企业提供灵活上市通道，主要针对以下两类企业：
1、生物科技公司（适用第18A章）市值≥15亿港元；核心产品通过临床Ⅰ期试验；无需盈利或收入要求。
2、特专科技公司（适用第18C章）商业化阶段：市值≥100亿港元，收入≥2.5亿港元；非商业化阶段：市值≥150亿港元，研发投入占比≥15%
三、上市全流程：4阶段9-18个月通关指南
阶段一：前期筹备（4-9个月）
1、前期准备阶段（1-3个月）
明确上市目标与板块选择；分析企业核心竞争力、财务健康度，检查历史沿革、资产权属、税务合规等；成立“上市领导小组”和“上市办公室”，统筹协调各部门工作。
2、中介机构选聘（1-2个月）
选择保荐人、公司律师（境内和境外）、会计师、行业顾问、评估师等专业机构，确保其具备丰富经验和资质。
3、尽职调查（2-4个月）
中介机构对企业进行全面调查，涵盖财务、法律、业务、运营等领域，识别风险并提出整改方案。企业根据尽调结果，调整企业架构、治理结构和业务流程，确保符合上市要求，如清理关联交易、规范股权结构等。
阶段二：执行与审核（3-7个月）
1、申报材料编制与审核（3-6个月）编制招股说明书，撰写全面描述公司业务、财务、风险、募集资金用途等信息的核心文件，招股书需要严格符合《上市规则》的要求。编制完成后向香港联交所提交上市申请，并在3个工作日内向中证监会提交备案报告。随后，中国证监会及香港证监会、联交所会进行通常3-4轮的审核问询，保荐人需要协助公司逐一回复。
2、聆讯（1-2周）取得中国证监会备案通知书后上市聆讯，港股聆讯是联交所对上市公司提供的申请材料进行全面的评估。
阶段三：发行与上市(2-4周）
聆讯通过后，企业开展路演活动，向投资者展示公司价值。保荐人根据市场反馈确定发行价格区间，最终通过国际配售和公开认购相结合的方式完成股票发行。
阶段四：上市后持续合规
上市后企业需定期披露年报、半年报、季报，及时公告内幕消息，维持公司治理结构，遵守关联交易规则等。
结语：
从当前趋势来看，港交所正以"合规+包容"的双重优势巩固全球融资地位。2025年前三季度，香港交易所呈现IPO申报排队盛况，共有317份IPO招股书集中提交，较去年同期大幅增长93%，预示后续市场仍将保持高活跃度。
链股团队携手财税法专家耗时6个月，深入调研与分析 2024-2025 年申报港股上市的 150 家样本企业（覆盖生物医药、新一代信息技术、半导体、新能源等行业），最终形成《香港联交所股权激励白皮书》，旨在为拟赴港上市企业提供具有实操参考价值的股权激励设计思路。
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